通胀升温！日本6月核心CPI同比上升2.6%，央行7月加息有望？

　　华尔街见闻

　　除生鲜食品及能源CPI同比上升2.2%，为通胀连续第二个月加速。分析认为通胀数据支持了日本银行加息的市场预期，但仍存在阻碍因素：能源价格和日元的波动。

　　19日周五，日本统计局公布了6月物价指数，为通胀连续第二个月加速。

　　其中，CPI同比上升2.8%，与上月持平。不包含生鲜食品的核心CPI较一年前上涨2.6%，较5月份的2.5%加速通胀。

　　尽管整体不及预期值，但结合近期央行的外汇市场干预以及基本工资上涨，市场认为这为央行考虑加息提供可能。日本央行将在在7月底公布利率决议。

　　具体来看：

　　日本6月CPI同比上升2.8%，预期值2.9%，前值2.8%。

　　日本6月除生鲜食品的核心CPI同比上升2.6%，预期值2.7%，前值2.5%。

　　该数据第27个月保持在或高于日本央行2%的通胀目标。较上月小幅上升的原因是能源成本略有上升。

　　作为核心中的核心，日本6月除生鲜食品及能源CPI同比上升2.2%，预期值2.2%，前值2.1%。

　　日本央行强调该指标是其利率决议的一个关键因素。服务价格上涨 1.7%，这是自去年 11 月以来首次加速上涨。

　　在6月日本通胀数据中，受天然气价格的影响最为明显，同比上涨3.7%，而5月份为下降3.2%。由于去年基数较高，运营商为应对大宗商品成本上涨而大幅上调电价，因此电价受补贴取消的影响较小。其次，酒店成本的上升也推动了整体增长。

　　数据公布后，日元并无大幅波动，美元兑日元报157.45。自日本当局干预汇率以来，日元兑美元汇率已上涨约4%，在昨日曾短暂突破156关口。

　　七月底加息有可能吗？

　　分析认为，物价上涨为日本央行加息提供了支持。一项统计显示，有三分之一的观察人士预计日本央行将在7月底加息。结合日本经济最近表现出的喜忧参半的迹象，持续的通胀压力对日本经济来说是一个积极的信号。

　　另一个利好消息是，工人基本工资涨幅创 1993 年以来新高。经济学家认为，结合通胀数据，表明实际工资增长拉动了需求，导致消费价格上涨，实现了良性循环。此外，6 月份出口也连续在第七个月实现增长，预计日本经济增长将在第二季度有所反弹。

　　经济学家Taro Kimura表示：

日本央行可能会将这些数据视为“工资-物价”周期加速的有力证据，因为今年春季的工资谈判为工人带来了几十年来最大的涨幅。这增加了 7 月会议上加息的理由。

　　与此同时，另一些分析指出，尽管通胀升温，加息前景仍充满着不确定性。主要阻碍因素有两个：能源价格和日元的波动。

　　有分析师认为，6月通胀加速背后的原因是 ... 自5月起逐步取消公用事业补贴，导致能源价格上涨。随着额外援助和汽油补贴的恢复，通胀或许会回落，因此本次数据所以并没有充分理由支持加息。

　　经济学家Yoshiki Shinke表示：

（通胀数据）没什么大惊喜，所以不会对日本央行的决定产生太大影响。

　　加息的另一个不确定因素在于日元波动。尽管日本央行上周疑似进行了两次大规模外汇干预，但效果并没有预期中的显著，目前日元还是回到了156关口之上。特朗普还在接受媒体采访时表示“日元太便宜”。

　　尽管仍然存在诸多不确定性，但经济学们还是乐观地估计日本央行会在年底前加息。凯投宏观（Capital Economics）亚太区主管Marcel Thieliant表示：

我们预计在2025年初之前，基本通胀率将保持在2%左右，我们认为这将促使日本央行在本月和10月加息。

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