1.7万亿元！五大上市险企上半年保费出炉，四升一降

　　近日，多家上市保险公司披露今年前6个月保费收入。数据显示，今年1—6月，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企共实现原保险保费收入（下同）1.7万亿元，同比增长3%，增长态势进一步稳固。

　　具体而言，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保等4家公司分别同比增长4.7%、4.1%、3.3%和2.4%，仅新华保险原保险保费收入同比下滑8.4%。

　　除了上述险企，天茂集团也披露了旗下国华人寿保费数据。今年前6个月，国华人寿实现未经审计的原保险保费收入246.08亿元，同比下降13.3%，降幅收窄。此外，在香港上市的众安在线前6个月实现保费收入152.39亿元，同比增长5.3%。

　　寿险保费逐月回升，结构优化利好新业务价值表现

　　今年上半年，上市险企寿险业务逐月回升，但整体仍处在调整期。

　　具体而言，中国人寿今年前6个月实现原保险保费收入4896亿元，同比增长4.1%；平安人寿实现原保险保费收入3007.84亿元，同比增长5.1%；人保寿险实现原保险保费收入790.56亿元，同比增长0.3%。

　　其余上市险企上半年寿险业务保费增速尚未转正，但下滑幅度均明显收窄，部分公司单月保费已连续多月正增长。其中，太保寿险前6个月实现原保险业务收入1531.59亿元，同比下降1.2%。不过，具体到6月单月，太保寿险保费同比增长，延续2月以来的单月保费增长态势。

　　新华保险今年前6个月实现保费收入988.32亿元，同比下降8.4%。新华保险表示，该公司2024 年上半年整体经营稳中有进，业务结构加快转型，价值实现较快增长，高质量发展成效初步显现。

　　此外，天茂集团披露，今年前6个月，控股子公司国华人寿累计原保险保费收入246.08亿元。这一数字较去年同期下滑13.28%。天茂集团表示，控股子公司国华人寿按照“坚定转型发展、 突出价值成长、全面提升能力、迈向成熟险企”的总体思路推进业务发展，深耕价值业务， 持续推动业务结构优化。

　　从业务结构来看，上市险企寿险业务主要靠续期拉动，新单保费普遍下降。其中平安寿险及健康险新业务同比下降5.2%，太保寿险个险渠道新保业务增长3.4%，但银保渠道新保业务下降29.7%；人保寿险长险首年下降20.4%，其中趸缴下降24.5%，期缴首年下降16.5%。

　　上市寿险公司上半年保费逐月回升，与利率下行背景下市场对储蓄类保险产品需求依然旺盛有关，同时2023年以来新单保费的改善带动了2024年续期保费的增长，进而拉动总保费增长。另一方面，“报行合一”落地背景下银行销售意愿减弱，以及利率下行下保险公司主动优化业务结构，给银保渠道新单保费增长带来一定挑战。

　　平安证券研报分析认为，从单季度总新单增速来看，在产品定价利率切换影响下，2023年二季度单季度新单同比增速普遍为2023全年最高，但居民储蓄需求旺盛，2024年二季度新单在高基数压力之下表现好于预期。

　　此外，产品定价利率切换助负债成本下降、银保“报行合一”助费用率下降、公司优化产品期限和险种结构助业务结构改善，预计上市险企2024年二季度新单NBVM（新业务价值倍数）将同比改善、上半年NBV（新业务价值）有望正增长。

　　车险增长放缓，非车险占比持续提升

　　从财产险表现来看，上市险企财险保费继续稳健增长态势。

　　今年前6个月，太保财险累计原保险业务收入1130.28亿元，同比增长7.7%，增速最快；平安财险累计原保费收入1603.97亿元，同比增长4.1%；人保财险累计原保险业务收入3119.96亿元，同比增长3.7%。此外，互联网财险公司众安在线上半年保费同比增长5.3%。

　　具体来看，车险保费增长持续放缓。今年上半年，平安财险、太保财险、人保财险车险保费同比增长分别为3.4%、2.8%和2.5%，明显低于去年超5%的同期增速。非车险方面，太保财险增速最快，同比增长12.3%，平安财险和人保财险分别增长分别为5.3%和4.6%，增速分化但总体稳健增长，非车险保费占比均持续提升。

　　平安证券研报分析认为，车险增速较2023年同期下滑明显，预计主要由于新车销量增速放缓、车均保费边际下滑两方面影响。此外，尽管受到大灾影响，但非车业务注重高质量发展、业务结构优化，预计赔付导致承保COR（综合成本率）抬升幅度有限。

　　从行业表现来看，国君非银分析认为，1—6月寿险保费增速分化，预计续期贡献主要增长而新单压力好于预期，新业务价值率回暖驱动下NBV（新业务价值）较快增长；车险低速增长，非车险保费分化，COR（综合成本率）小幅抬升。同时需要关注长端利率下行、巨灾赔付提升等影响。