高盛：特朗普贸易政策将打击欧洲GDP，防御板块将相对受益

高盛投资组合策略研究人员认为，如果特朗普赢得第二个美国总统任期，其可能征收的关税将打击欧洲经济，市场的防御领域将成为风险受益者。

莎朗·贝尔领导的团队周三在一份报告中说，欧洲最担心的是关税，特朗普承诺对所有美国进口商品征收10%的关税。据高盛经济学家说，此举可能意味着欧元区GDP将下降1%，美国GDP将下降0.5%。

高盛研究人员研究了与特朗普连任有关的经济和市场情况，因为预测市场开始认为他在11月连任的可能性在70%左右。

贝尔说，“总体而言，我们估计欧洲每股收益将受到约6-7个百分点的冲击。如果所有的影响都在2025年发生，这将足以消除当年的任何增长”。总体而言，高盛目前预计2025年每股收益将增长4%。

该公司表示，在市场中，公用事业、医疗保健等防御性领域，以及成长股和房地产等对利率敏感的领域往往是贸易风险上升的主要相对受益者。汽车、工业和金融等周期性股通常与贸易不确定性呈负相关。

潜在的相对受益者还包括被高盛简称为GRANOLAS(“格兰诺拉麦片”)的欧洲高质量大盘股。今年3月，高盛将葛兰素史克(GSK.US)、阿斯麦(ASML.US)、诺华制药(NVS.US)和欧莱雅(LRLCY.US)等公司收纳进GRANOLAS团体。高盛周三表示，“市场现在更显著地倾向于高质量、大盘股(GRANOLAS)，它们原本应是免受影响的。”

该研究团队表示，由于欧洲企业面临全球风险，对销售加权GDP的打击可能略小于1个百分点。美元走强、美国可能的减税和放松管制，都可能起到其他抵消作用。

贝尔称，“选举结果和任何政策的执行都存在不确定性。我们还未对预测和建议进行调整。”据悉，高盛仍在减持汽车和化工类股，增持医疗、电信和媒体出版商等类别股票。