天风证券：维持TCL电子“买入”评级 推进以Mini LED为代表结构升级

　　天风证券发布研究报告称，维持TCL电子（01070）“买入”评级，结合股权激励目标，预计24-26年公司经调整归母净利润分别为13.5/16.4/19.7亿港元。2024年上半年公司经调整的归母净利润同比录得约130%-160%增长。经计算，公司24H1预计实现经调整归母净利润6.0-6.8亿港元。TV业务中高端+全球化战略成效卓著，互联网业务有望持续稳定贡献业绩，创新业务步入放量阶段，该行看好公司电视领域稳固的全球龙头地位，以及新业务规模扩张、盈利改善带来的中长期业绩弹性。

　　报告中称，全球TV市场格局明朗，国内黑电龙头份额扩张。行业端，据奥维睿沃数据，24Q1全球TV出货43.2M，同比-0.8%，显示行业全球空间有所趋稳，其中欧洲以及新兴市场TV需求有所恢复；公司端，24Q1TCL品牌全球出货量同比+4%跑赢行业。此外，H1公司大力推进中高端战略，推进以Mini

　　LED为代表的结构升级；全球化经营深化，据奥维睿沃，24Q1公司中国市场出货增长最快（同比+13.7%），欧洲出货规模增速亮眼（同比+9.5%），北美出货规模保持领先，新兴市场出货增长4.1%；同时积极发展新业务，推动包括显示业务、创新业务在内的多个业务线经营业绩显著改善。费用端，得益于规模效应和提质增效，24H1公司整体费用率有效降低，经营效率持续提升。