纵观近35年降息史，美联储这次真的拖太久了吗？

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　　Wind万得

　　市场热切盼望降息，美联储却不断推迟降息日程。即使通胀和劳动力市场明显降温，美联储主席鲍威尔依旧对首次降息时间闭口不谈。

　　市场认为鲍威尔近期的发言暗示，美联储将在两周后的会议上保持利率稳定。到目前为止，美联储已经连续12个月将利率维持在高位。

　　在近35年中，美联储从加息周期过渡到降息周期的时间间隔，只有两次超过12个月。一次是现在，上一次金融危机爆发前夕。

　　鲍威尔表示，通胀和经济活动总体放缓，符合央行的预期。本周一，他在华盛顿的一次问答环节中表示，4月至6月的价格压力数据“确实增加了人们的信心”。但鲍威尔拒绝透露，美联储是否会在7月30日至31日的政策制定会议上降低利率。鲍威尔说：“我不会在任何特定会议上，以这种或那种方式发出任何信号。我们将接下来的美联储议息会议做出决定。”

　　劳动力市场状况稳步降温，而通货膨胀在第二季度恢复放缓。这为美联储提供了在未来几个月降低利率的理由。去年7月，美联储将基准利率上调至20多年来的最高水平，以应对高物价。

　　美联储正试图平衡行动太慢而无法降息的风险，和行动太快的风险。前者有可能导致招聘大幅放缓，后者可能使通胀维持在美联储的目标之上。

　　芝加哥联储主席Austan Gool ... ee 在上周五的一次采访中表示，他担心保持利率稳定会导致政策立场过于紧缩，因为随着通货膨胀率的每一个新月份下降，经通货膨胀调整的基准利率都在上升。

　　Austan Gool ... ee 说：“我们在通货膨胀率超过4%时，将利率提升到了当前的水平，现在通货膨胀率降到了2.5%。这意味着，自从我们一直保持这个利率以来，金融环境已经收紧了很多。”

　　虽然投资者现在普遍预计，美联储9月大概率才会开启降息，但上周的通胀报告显示了广泛的改善，这促使一些私营部门经济学家怀疑，美联储是否需要等到那时再降息。比如近期高盛就表示，7月开启降息比9月更为合适。

　　鲍威尔联储通常会避免让市场对其近期政策决定感到意外。根据芝加哥商品交易所集团的利率期货的隐含概率，在鲍威尔发表讲话之前，7月份降息的可能性很低，约为13%，在他本周一下午发表讲话后，7月降息的可能性降至7%左右。

　　鲍威尔在本周一的演讲中，也谴责了针对特朗普的刺杀行动，并称“对我们国家来说，这真是非常悲伤的一天”。