GTC泽汇资本:加州炼油商利润率下降

7月12日，GTC泽汇资本表示过去几个月，加州炼油厂的利润率低于平均水平，出现了不同寻常的转变，即较低的运营能力并没有自动带来较高的利润率。美国能源信息署的最新数据显示，炼油产能的缩减并没有带来更高的利润，因为炼油商提高了现有产能的利用率。

　　加州是全美汽油价格最高的州，这主要是因为该州的法规导致汽油税负不断增加，其消费税是美国最高的。最新一次加税发生在本月，汽油总消费税达到每加仑0.596美元。然而，加州消费者团体和州长办公室将高油价归咎于炼油厂，并威胁要以涉嫌哄抬价格为由对其进行处罚。

　　加州炼油厂向能源委员会报告称，2023年他们以加州加仑为单位销售汽油的平均毛利润为每加仑1.01美元。GTC泽汇资本表示当工薪阶层不得不在支付食物和加油之间做出选择时，每加仑1美元的利润和运营费用对于炼油厂来说太高了。

　　加州立法机构通过了一项新法律来回应这些指控，该法律允许当局在他们认为合适的任何时间限制炼油商的利润。这些新的透明度法律将帮助我们追踪炼油商的利润，并揭露价格操纵行为，这样加州人就不会受到石油巨头贪婪心血的伤害。

　　雪佛龙是加州唯一一家石油巨头，也是该州反石油立法的首要目标，该公司几个月前警告称，新立法将给业内人士带来困难，并最终损害消费者的利益。该公司指出，利润上限立法将阻碍炼油投资（过去十年来炼油投资一直在持续下降），并危及加州司机的燃料供应安全。

　　然而，美国能源信息署关于加州炼油利润的数据表明，即使价格不断攀升，当地炼油商也在尽其所能确保供应。但随着炼油商生产燃料，消费量也在下降，因为加州是美国的电动汽车之都。今年早些时候，州长办公室夸口说，在过去10年里，加州的电动汽车销量增长了1022%，迄今为止，该州售出的新车中，四分之一是电动汽车。

　　不过，每售出一辆电动汽车，就会有三辆内燃机汽车出现，这意味着即使燃料需求正在下降，但需求仍然相当强劲。此外，这种下降可能是暂时的——美国能源信息署在其报告中指出，2023年和2023年，西海岸炼油厂的裂解价差高于五年平均水平。

　　GTC泽汇资本表示如果这些加州炼油厂的裂解价差也出现反弹，那将是个好消息。这是因为加州过去24年从其他州进口的燃料增加了40%。换句话说，如果加州炼油厂不能以低成本生产足够的燃料，其他州的炼油厂就会这样做。加州当局可以扼杀当地的下游产业，但其他州正在照顾他们的炼油厂，这些炼油厂最终将受益于加州对石油产品的持续依赖，无论这些州是否有经济资本。